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  • 摩根大通谈“一年十倍股”超微:预计在AI服务器占10-15%份额,给24倍PE很合理

    继高盛之后,摩根大通也首次覆盖“AI妖股”超微电脑,给予“超配”评级。

    3月25日,摩根大通分析师Samik Chatterjee团队发布最新报告,首次给予超微电脑(SMCI)“超配”评级,设定其到12月的目标价为1150美元,意味着当前股价仍有10.4%的上升空间。

    摩根大通认为,作为AI计算市场的领导者,随着AI模型训练、检索增强生成(Retrieval-Augmented Generation)以及AI推理工作负载的需求增长,超微公司预计将将保持领先地位。

    报告指出,AI服务器市场的快速扩张是支撑超微电脑股价上涨的主要动力。去年以来,受益于作为AI基础设施的服务器需求持续强劲,超微电脑的股价已经飙涨超10倍,今年以来涨幅超200%。

    受益于服务器需求持续强劲

    考虑到其将受益于AI服务器市场和AI解决方案TAM的迅速扩张,报告对超微电脑持乐观态度。

    摩根大通预计,超微电脑的营收复合年增长率(CAGR)在2023-2027财年间将达43%,虽然此前由于客户定价能力导致公司毛利率有所下滑,但随着AI服务器需求持续强劲,定价提升将推动毛利率恢复。

    基于对市场潜力和公司盈利能力的考量,摩根大通认为,超微电脑能够在迅速扩张的市场中找到增长机会,将其到今年12月的目标价设为1150美元,目标市盈率为24倍。

    其他盈利指标方面,报告预计2023-2025年间,超微电脑的调整后每股收益(EPS)呈增长趋势,将由2023年的11.81美元增长到2025年的30.00美元;营收在此期间预计从71.23亿美元增长到207.72亿美元。

    摩根大通预计,到2028年,AI服务器市场规模将从2023年的410亿美元增长至2830亿美元,而超微电脑将凭借其优势在2027-2028年间占到该市场10%到15%的份额。

    摩根大通在报告中指出:

    “虽然24倍的目标市盈率较目前的36倍有所折让,但对于这家在2023年平均市盈率为15倍的公司来说,仍然是一个很大的溢价。”

    “人工智能带动的强劲需求与公司产品组合的迭代改进相吻合,该公司正处于结构性更好的行业背景中。”

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