2026年 11 月 6日 今日頭條

截止至2026年11月06日亞盤時段，現貨黃金在反彈走勢中停滯，因美元與美債收益率在前一交易日大幅下跌後重拾升勢——此前的跌勢由美國中期選舉結果引發，該結果令金融市場波動加劇。現貨黃金此前曾觸及4146美元的日內高點，為兩周以來最高水準。西德克薩斯中質原油（WTI）則暴跌8%，因交易員猜測民主黨全面掌控國會可能限制特朗普對伊朗軍事行動的資金支持，並加大結束這場已持續九個月戰爭的壓力。

避險緩和金價趁機反彈

政府分裂的前景緩解了市場對財政赤字的擔憂，因為通過新的減稅或支出方案可能變得更加困難。這支撐了美債買盤並壓低收益率，從而對美元構成拖累。油價下滑也在一定程度上緩解了通脹擔憂，這些因素共同推動黃金需求重新升溫。

週四，美元指數（DXY）交投於101.60附近，自日內低點101.20回升。美國10年期國債收益率從稍早低點4.83%升至4.89%。

與此同時，美聯儲的鷹派前景仍是金價面臨的關鍵障礙。油價仍遠高於戰前水準，使通脹風險揮之不去。截至撰稿時，WTI交投於每桶89.50美元附近，日內上漲1.65%。

鑒於美聯儲致力於將通脹率拉回2%的目標，交易員預計利率將在更長時間內維持高位並預期12月加息，芝商所FedWatch工具顯示的加息概率約為79%。借貸成本上升會提高持有黃金的機會成本，從而對無息資產構成壓力。

克利夫蘭聯儲主席貝絲·哈馬克（BethHammack）週四進一步強化了鷹派前景，她表示“貨幣政策需要轉向限制性立場”，因為通脹“過高，且正朝著錯誤的方向運行”。她補充稱，“漸進加息是確保美聯儲將通脹拉回2%的方式”，且對經濟和金融體系的擾動較小。

數據方面，美國初請失業金人數降至18.9萬，低於19.6萬的預期值和前一周上修後的19.5萬。四周移動平均值也從上修後的19.7萬降至19.475萬。市場注意力現已轉向週五的非農就業報告，以尋找有關美聯儲政策路徑的新線索。

克利夫蘭聯儲主席哈馬克在近期表態中明確，漸進式加息對經濟的干擾較小，是當前最佳前進路徑。她在上次會議上投了加息票，因此所謂“漸進”意味著傾向於每次會議均採取行動。

哈馬克指出通脹水準過高且正朝錯誤方向移動，貨幣政策需進一步轉向限制性立場，以推動價格增速回到目標附近。這立場延續了她此前多次公開講話的邏輯：較小幅度、較高頻率的調整，優於長期觀望後可能需要更大幅度修正的做法。

原油回落但仍有供應風險

即便伊朗衝突很快平息，國際原油供應也未必能恢復至戰前水準。美國銀行策略師警示，未來3至6個月油價若繼續走高，全球利率水準仍存在顯著上行空間，美聯儲或被迫重啟緊縮，短端美債收益率承受的壓力會尤為突出。

美銀策略師Ralph Axel與Oliver Levingston在最新研報中梳理數十年數據，發現美、英、德市場中，油價和利率存在極強聯動關係。

美國兩年期國債收益率今年整體上行111個基點；拆分來看，油價上漲的交易日收益率累計走高約196個基點，油價回落交易日則累計下行83個基點，英德市場的聯動效應還要更明顯。

策略師指出，油價上行對短端利率衝擊更大，長端期限溢價影響有限，貨幣政策預期才是主導變數。

能源價格上漲有清晰的傳導鏈條：原油價格沖高抬升通脹預期，債券投資者要求更高補償，帶動債市收益率上行；市場隨之提前定價央行加息，最終倒逼政策官員兌現加息預期。

當前市場已經提前交易伊朗衝突緩和的預期，原油期貨價格較中期選舉前明顯回落。但油價再度沖高的可能性不能排除，中東局勢反復、俄烏衝突升級都是潛在導火索。

兩位策略師強調，地緣衝突的時長難以預判，俄烏衝突就是典型例子。就算伊朗戰事快速緩和，海灣原油產能也未必順利恢復，烏克蘭針對俄羅斯煉油設施的打擊行動也不一定停止，供給端不確定性長期存在。

基於油價與利率的強相關性，美銀建議交易端佈局美國兩年期利率的付固定頭寸。策略師判斷，美聯儲不會逆勢對抗市場已經計價的加息預期。

新任美聯儲主席在抗通脹領域尚未建立充足公信力，如果在加息概率定價超過50%的議息會議上選擇按兵不動，有可能失去對長端利率的掌控，引發債市更大波動。

港金利息表2026年11月05日 現貨黃金/白銀利息2026年11月06日