2026年 09 月 4日 今日頭條

截止至2026年09月04日亞盤時段，在上一個交易日，國際黃金價格一度受到美元的強勢而大幅走弱，扭轉了此前的反彈趨勢，不過昨晚卻迎來了關鍵性轉折。在美聯儲9月議息會議前夕，市場整體彌漫著偏鷹預期，而一位美聯儲核心官員的立場突變，徹底打亂了市場節奏。素來立場反復、一度被市場看淡的美聯儲理事克裏斯托弗沃勒，在最新表態中意外釋放強力鴿派信號，從此前偏加息態度轉向支持暫停加息，直接降溫市場加息押注。

鴿派信號突然出現影響市場

在本年度美聯儲主席人選競爭初期，沃勒是毫無爭議的頭號熱門人選。他專業功底扎實、政策認知成熟，同時與白宮保持著適度的距離，立場相對獨立，深受華爾街機構認可，彼時市場押注其接任美聯儲主席的概率遙遙領先，是市場公認的核心候選人。

但局勢隨後快速反轉，前美聯儲理事凱文·沃什強勢突圍、後來居上。隨著市場對沃什政策預判勝率持續攀升，其接任主席的押注概率一度飆升至87%，徹底反超沃勒。這場主席之爭的失利，也成為沃勒市場影響力轉折的關鍵節點。

錯失主席候選人優勢後，沃勒的貨幣政策立場開始出現頻繁搖擺，時而偏鷹抗通脹，時而偏鴿重視經濟韌性，政策態度極不穩定。

這種反復無常的表態，讓市場難以形成穩定預期，各大機構逐漸不再將其言論作為美聯儲政策的核心參考，其市場話語權持續走弱，關注度大幅降溫。

尤其在近期通脹數據反復、多位美聯儲官員釋放鷹派信號的背景下，市場早已默認沃勒會延續偏鷹基調，繼續為9月加息月臺，幾乎無人預判其會出現立場反轉。

本次最新公開表態中，沃勒走出了完全超出市場預期的一步，正式轉向鴿派，成為當前美聯儲鷹派陣營中首個明確鬆動的核心官員。

沃勒公開坦言當前通脹雖仍顯著高於美聯儲2%的政策目標，但市場已出現明確的通縮跡象，通脹下行趨勢正在確立。

他援引核心數據佐證觀點，美聯儲偏好的通脹指標三月期增速，已從2月的4.76%大幅回落至當前3.05%，下行速度和幅度都十分可觀。同時他指出，部分統計口徑高估了當下通脹水準，後續數據修正後，年初通脹讀數有望進一步下調，通脹壓力實際好於市場認知。

對此，他給出了清晰的政策態度：效仿“給和平一個機會”，給通縮一個機會。若未來兩周即將公佈的CPI、PPI等核心通脹數據延續改善態勢，他將全力支持9月議息會議維持利率不變。

他直言，當下單次加息25個基點，根本無法將通脹快速拉回2%的目標，短暫觀望、等待數據落地是最優選擇。

EIA庫存數據下降油價震盪

原油市場在經歷連續三個交易日的快速上漲後，週三開始出現明顯的高位盤整跡象。此前市場主要圍繞中東能源供應風險重新定價，WTI原油價格一度快速向90美元上方移動，累計漲幅約9%。

截至最新交易階段，WTI維持在91美元附近，布倫特原油則徘徊在96美元關口下方。油價暫時沒有繼續大幅上攻，反映出投資者正在重新權衡地緣風險升溫與局勢存在緩和空間這兩股力量。

霍爾木茲海峽仍然是油市風險定價的核心變數。該航道在正常情況下承擔全球接近五分之一的石油運輸量，因此任何持續性的運輸受阻，都可能迅速影響亞洲、歐洲以及其他地區的原油和成品油供應。

最新航運數據顯示，9月1日通過霍爾木茲海峽的商品船舶數量明顯低於近期平均水準，說明航運活動仍受到局勢影響。不過，市場目前並沒有完全按照“供應中斷長期化”的極端情景定價。特朗普有關行動不會持續太久的表態，以及市場對相關各方尋找緩和空間的預期，使部分此前迅速建立的風險溢價開始受到壓制。

對於原油而言，這意味著未來價格走勢可能不再單純取決於衝突消息本身，而更取決於實際運輸量、港口及煉廠運行情況，以及霍爾木茲海峽能否保持相對穩定的能源運輸。

基本面方面，最新EIA數據為油價提供了較強支撐。數據顯示，截至8月28日當周，美國商業原油庫存減少約450萬桶，至4.245億桶，降幅遠高於市場此前約30萬桶的預期，同時也是7月底以來首次出現如此明顯的庫存下降。煉廠開工率升至98%，創2018年8月以來最高水準，煉廠原油加工量增加約10.3萬桶/日；與此同時，美國原油出口增加約69.1萬桶/日至450萬桶/日。

美國國內原油庫存下降並不完全意味著終端需求突然大幅飆升，而是與高煉廠運行水準以及出口增加共同有關。因此，庫存下降雖然強化了市場的緊張情緒，但投資者仍需區分“供應真正收緊”和“庫存受到高周轉影響”之間的差異。從更大的週期看，美國商業原油庫存目前仍略高於季節性五年均值，意味著庫存水準尚未進入極端緊張狀態。

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