2026年 08 月 31日 今日頭條

截止至2026年08月31日亞盤時段，雖然此前的通脹指標走向樂觀，但由於最新的PCE比不理想，再加上美聯儲主席沃什於在美聯儲懷俄明州傑克遜霍爾年度研討會上發表講話，對居高不下的通脹表達擔憂，這使得國際黃金價格大幅回落。美元指數在講話後快速收復失地並刷新日內高點，顯示市場對政策表態的即時重估，黃金自高位回落並跌破近期支撐，短線動能轉向整理，後續走勢將更多取決於後續數據能否驗證沃什對基礎通脹與增長韌性的判斷。

全球央行年會席捲市場

沃什在本次演講中，既沒有給出前瞻性指引（即釋放美聯儲政策意向的口頭暗示），也沒有說明何種經濟信號會觸發利率調整，也就是所謂政策反應函數。

但他承認通脹水準依舊高企：“儘管今夏的通脹讀數好於預期，但這並不代表通脹潛在趨勢已經出現實質性改善。”

他還表示：“我們必須確信，通脹潛在水準正朝著政策目標清晰、足夠快速地回落。如若不然，我們就必須採取行動。這是我們的職責、我們的使命，也是我們必須堅守的使命。”

在美東時間上午10點演講結束後，股市有所震盪，美國國債收益率大幅走高。對貨幣政策高度敏感的2年期美債收益率飆升近8個基點（即0.08個百分點），報4.31%，創下7月下旬以來新高。

根據芝加哥商品交易所集團的美聯儲觀察工具數據，交易員將9月議息會議加息的概率上調至55.7%，較前一日高出約20個百分點。

美國海軍聯邦信用合作社首席經濟學家希瑟·朗表示：“沃什為美聯儲加息打開了大門。9月未必會加息，但10月或12月大概率落地。沃什明確指出，今夏通脹數據向好並不意味著通脹取得‘實質性’改善。債券市場迅速做出反應，開始定價加息預期。”

沃什稱：“市場價格體現出對我們能夠實現物價穩定的信心。我可以向各位保證，他們的判斷是正確的。”

除將通脹視作美聯儲首要任務、對通脹風險表達憂慮之外，沃什對美國整體經濟大致持樂觀態度，他稱經濟“似乎正在走強”。

與此前表態一致，主席提到人工智慧帶來的利好，同時指出企業與居民消費表現穩健。他承認就業崗位增速有所放緩，但將其歸因於勞動力供給趨於見頂。

沃什借本次演講闡述自己的政策理念，但刻意回避釋放如何實現“低通脹+充分就業”雙重政策目標的具體信號。

他在面向FOMC委員、經濟學家與媒體的書面講稿中提到：“我在此恪守的是一套政策原則，而非某個既定決策。”

油價保持穩定上行節奏

布倫特原油當前交投於每桶88美元附近，本周累計回落超過5%。與此同時，霍爾木茲海峽原油運輸量已較此前低點明顯恢復，但仍未回到衝突前水準。最新市場估算顯示，目前每日約有600萬至800萬桶原油通過這一關鍵航道；

波斯灣整體石油出口，包括陸路運輸，則恢復至此前約三分之二。 近期外交活動明顯增加，卡塔爾、阿曼和巴基斯坦先後參與斡旋，而美國方面仍維持較強經濟施壓立場。

過去數月，布倫特原油價格中的重要組成部分並非傳統需求週期，而是霍爾木茲海峽通行受限帶來的供應風險溢價。該航道在正常時期承擔全球約20%的石油貿易，因此市場真正關注的並不是外交表態本身，而是表態能否轉化為穩定、連續且可驗證的實物流量恢復。

當前值得注意的是，風險溢價已經開始從“海峽是否完全關閉”的二元邏輯，轉向“每天能夠安全通過多少船舶”的連續變數。最新船舶跟蹤數據顯示，週四通過霍爾木茲海峽的商品運輸船僅7艘，低於前一日17艘，也低於過去10日平均約15艘，說明航運恢復並不是線性過程。

這意味著，即使原油實際流量總體改善，船舶保險、繞航成本、裝運時間以及港口調度的不確定性仍可能存在。對交易員而言，當前油價反映的並非單一事件，而是供應中斷概率與物流恢復程度不斷變化後的綜合結果。

近期油價之所以出現明顯降溫，一個重要原因是供應體系正在適應新的運輸環境。目前每天約600萬至800萬桶原油重新通過霍爾木茲海峽，而波斯灣石油出口總量已經恢復到衝突前約三分之二。

這一數據非常關鍵。市場此前定價的是潛在的大規模斷供，而現在部分供應已經通過恢復海運、陸路轉運以及替代裝運方式重新進入國際市場。伊拉克近期甚至開始向買家提供從波斯灣以外地點提貨的選擇，進一步說明產油國正在主動降低單一航道中斷造成的影響。

不過，天然氣市場的恢復明顯慢於原油。卡塔爾仍將液化天然氣供應不可抗力期限繼續延長一個月，表明不同能源品種受到的物流約束並不一致。 因而，僅根據布倫特原油價格變化推斷整個能源供應鏈已經恢復正常並不嚴謹。

港金利息表2026年08月28日