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截止2026年07月06日亞盤，受美元走弱提振，上周金價在尾盤時段大幅拉升，且今日盤中延續反彈走勢，金價已連續數個交易日日線收盤站穩4000美元關口，該信號具備一定多頭利好意義。考慮到上周是美國休市階段，因此非農的影響很有可能會在本周初延續，對國際黃金繼續形成極大的利好作用，不過最終前提還是取決於美國是否將繼續加息。
美國就業市場出現隱患
6月美國新增非農就業僅5.7萬個，遠低於各大經濟學家此前預測，持續數月的就業擴張勢頭明顯放緩。從核心指標來看，全國失業率回落至4.2%，單看這一項似乎就業大盤走勢平穩。
但若深入拆解這份週四公佈的就業報告就能發現，當下求職者的生存環境並不樂觀，整個勞動力市場充斥著矛盾與反常信號。文中圍繞四大核心疑問展開分析：長期失業高企的成因、當前招聘規模與歷史水準的差距、求職難的深層根源、6月勞動力參與率斷崖式下跌的關鍵誘因。
長期失業定義為失業時長滿27周及以上群體，其占全部失業人口的比例6月雖微幅下行，但依舊高於27%。除去新冠疫情爆發與復蘇特殊階段，該數值上一次維持在高位還要追溯至2016年。
資料顯示，上月全美共有190萬人失業超過7個月，較去年同期多出28.6萬人，大量勞動者長期脫離全職崗位，就業修復進度緩慢。
當月勞動力參與率（參與工作或主動求職人口占總人口比重）跌至61.5%，創下2021年3月以來最低值。
從長期人口結構角度，老齡化、青年勞動力增量減少會讓參與率十年內逐步降至61.1%，但本次單月暴跌另有核心人為因素：不少求職者看不到就業希望，主動退出勞動力市場。
畢馬威首席經濟學家黛安·斯旺克表示，往年夏季休閒酒店行業會大量釋放季節性崗位，今年相關招聘大幅縮水，直接打擊求職者信心，成為參與率驟降重要推手。6月總計72萬人徹底退出求職市場，這也是失業率看似下降的根本原因。
更值得警惕的是，25-54歲主力就業人群參與率降至83.3%，證明本次勞動力流失不能簡單歸結於人口老化。美國經濟政策研究所資深經濟學家埃莉斯·古爾德直言，此次失業率走低是“虛假利好”，根源是大批民眾放棄找工作，而非市場崗位充足。
廣義失業率U-6統計範圍更廣，包含兼職待業、被迫做兼職的勞動者，5至6月小幅回落，但仍高於疫情前常態水準；應屆高校畢業生失業率持續居高不下，青年求職困境凸顯。
業內分析指出，經濟收益高度集中在少數家庭和企業手中，光鮮的宏觀資料，和普通民眾真實求職感受形成巨大割裂。
原油產量環比暴增成利空
油價波動不大，因美國獨立日假期導致市場交投清淡，布倫特原油收漲0.54%，收報71.94美元/桶，美原油收漲0.47%，收報68.78美元/桶。兩大基準合約周度表現幾乎原地踏步，背後核心驅動在於交易員對美伊和平談判的謹慎押注。
儘管週四油價曾觸及2月下旬美以對伊朗開戰以來的最低水準，但週五的窄幅波動反映出市場正處於等待信號的真空期——投資者既不願在假期前大舉建倉做多，也不願完全放棄和平紅利。
德國商業銀行明確點出，談判提振了市場對霍爾木茲海峽全面重開的期望，這是油價獲得底部支撐的關鍵心理因素。然而，花旗分析師同時警告，談判進程依然脆弱，海峽過境費和管理權爭議遠未解決，這意味著任何談判破裂的風吹草動都可能迅速引爆新一輪價格波動。整體來看，本周的“持平”並非穩態，而是多空力量在消息真空期的臨時平衡。
調查顯示，OPEC（不含已退出的阿聯酋）6月原油產量環比暴增330萬桶/日，達到1,943萬桶/日，從5月創下的二十餘年最低谷中強勁反彈。這一增幅遠超市場預期，主要貢獻來自科威特（從5月的58萬桶/日躍升至165萬桶/日）和伊朗——美國結束對伊朗港口船舶封鎖後，伊朗得以快速重啟中斷的出口產能。
沙特、伊拉克、尼日利亞和利比亞同樣跟進增產，表明海灣產油國正抓住供應缺口視窗期全力搶份額。值得關注的是，儘管“OPEC+”此前曾同意6月增產，但伊朗戰爭導致該計畫一度擱置，如今隨著美伊臨時豁免生效，被壓抑的產能集中釋放。
這一供應洪流正在改變市場對供需平衡的預期：此前市場擔憂長期斷供，但眼下的複產速度暗示短期供應過剩的風險正在上升，這也是推動市場結構從逆價差轉向正價差的直接推手。
據悉，伊朗已開始與日本企業洽談在60天制裁豁免期內恢復石油銷售，這是自2019年以來日本首次考慮從伊朗進口原油。
布倫特原油即期交割價格已低於遠至六個月後的期貨合約價格，標誌著市場結構從逆價差（現貨溢價） 正式轉為正價差（期貨溢價）。這是霍爾木茲海峽過境油量增加導致短期供應過剩的最新證據。
逆價差通常反映現貨緊張、庫存偏低，而正價差則暗示交易商預期未來供應充裕，甚至願意為倉儲支付成本。結合OPEC6月日產環比暴增330萬桶的資料，市場正在迅速消化供應恢復的現實。
此前2月下旬美以開戰引發的斷供恐慌，曾將即期價格推至遠月之上，如今隨著伊朗出口通道部分打通、海灣產油國全力增產，短期過剩預期正在取代短缺焦慮。
